中國(guó)式養(yǎng)老困境下 保險(xiǎn)業(yè)投資工具亟待豐富

隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的發(fā)展以及家庭規(guī)模的日益小型化，解決養(yǎng)老問題要跳出傳統(tǒng)框架，站在資源配置的高度把養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)和整個(gè)大金融市場(chǎng)聯(lián)通起來，從而探求解決對(duì)策。

我國(guó)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，人口老齡化趨勢(shì)發(fā)展較快。把夕陽紅事業(yè)打造成朝陽產(chǎn)業(yè)，使之成為調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生、惠生計(jì)的力量，不僅是黨和國(guó)家大力發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的目的，而且事關(guān)每個(gè)老百姓的切身利益。

保險(xiǎn)業(yè)在參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的服務(wù)和發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，尤其是以企業(yè)年金和商業(yè)壽險(xiǎn)為代表的養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)成為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要組成部分。隨著這些保險(xiǎn)資金規(guī)模的不斷增大，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為社會(huì)非常重要的投資者。投資回報(bào)率是體現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要參數(shù)，而養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)也決定了養(yǎng)老金具有投資時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，因此養(yǎng)老行業(yè)的發(fā)展與金融的完善兩者密不可分。養(yǎng)老產(chǎn)品的進(jìn)一步發(fā)展需要金融市場(chǎng)進(jìn)一步豐富投資工具供給，提供更多與養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金特點(diǎn)相匹配的、長(zhǎng)期限的、收益穩(wěn)定的和信用較好的投資工具。

中國(guó)現(xiàn)在不僅面臨著由金融風(fēng)暴帶來的短期性的問題，也面臨著由人口老齡化帶來的長(zhǎng)期性問題，尤其是養(yǎng)老金支付系統(tǒng)所面臨的問題。在德國(guó)，公用養(yǎng)老金與私人資本已經(jīng)進(jìn)行了有效的結(jié)合，而其他的OECD國(guó)家也已經(jīng)發(fā)行了債券之類的投資工具來進(jìn)行解決養(yǎng)老金支付系統(tǒng)現(xiàn)在面臨的問題。中國(guó)與這些國(guó)家承擔(dān)著相同的風(fēng)險(xiǎn)，因此在中國(guó)式養(yǎng)老困境下，中國(guó)的養(yǎng)老基金需要更多的投資工具來應(yīng)對(duì)它的支付壓力。

隨著老齡化危機(jī)的日益逼近，“以房養(yǎng)老”逐漸進(jìn)入中國(guó)政府的視野。去年，國(guó)務(wù)院印發(fā)了關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見，其中明確提出要“鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司探索開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。

以房養(yǎng)老起源于歐洲，并在美國(guó)、日本這些發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行發(fā)展。從金融的角度來說有住房反向抵押貸款和反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)這兩種方式。美國(guó)反向抵押貸款的政策體系主要有以下幾個(gè)方面：完善法律的環(huán)境；建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和避險(xiǎn)機(jī)制；注重宣傳教育并培養(yǎng)認(rèn)證了一大批咨詢機(jī)構(gòu)；優(yōu)惠政策尤其是稅收優(yōu)惠以及規(guī)范的監(jiān)管。

但是，有必要強(qiáng)調(diào)的是，盡管美國(guó)“以房養(yǎng)老”的政策體系已經(jīng)相當(dāng)完善并且有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史，然而從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，從1990年到2013年一季度，美國(guó)共做了80多萬份反向抵押貸款，只占老年家庭數(shù)的不到2%。換句話說，這個(gè)市場(chǎng)的供給并不是很大，實(shí)際做成的業(yè)務(wù)也不是很多。反觀我國(guó)，2005年南京市開始試行“以房換養(yǎng)”，上海則于2007年推出“以房自助養(yǎng)老”和“養(yǎng)老房屋銀行”。不僅如此，中國(guó)人壽、中國(guó)平安和泰康人壽等保險(xiǎn)公司也對(duì)這一業(yè)務(wù)躍躍欲試，部分銀行也做了一些相應(yīng)的貸款。但從這些試點(diǎn)的情況來看，我國(guó)“以房養(yǎng)老”不僅缺乏完善的機(jī)制體制，而且面臨諸多政策和法律層面的障礙。

首先是在法律的障礙上，我們沒有突破70年產(chǎn)權(quán)的界限。其次是稅收方面也沒有相應(yīng)的優(yōu)惠政策，整個(gè)行業(yè)還很不成熟，監(jiān)管協(xié)調(diào)也跟不上，因此以房養(yǎng)老的風(fēng)險(xiǎn)還挺大，比如說房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)以及道德風(fēng)險(xiǎn)等。再次是以房養(yǎng)老的定位，尤其要明確政府在以房養(yǎng)老運(yùn)作中的角色定位，政府不能大包大攬，而是要做好頂層設(shè)計(jì)、制度安排、政策扶持，比如說建立養(yǎng)老資金等，進(jìn)行宣傳教育，監(jiān)管規(guī)范等。

政府做好養(yǎng)老保險(xiǎn)頂層設(shè)計(jì) 市場(chǎng)之手長(zhǎng)袖善舞

盡管多位與會(huì)專家都強(qiáng)調(diào)政府要做好養(yǎng)老保險(xiǎn)的“頂層設(shè)計(jì)”，但“引入競(jìng)爭(zhēng)手段、充分發(fā)揮市場(chǎng)之手的作用”依舊是整個(gè)研討會(huì)中的“主旋律”。

養(yǎng)老金體制的改革，尤其是要把它和投資收益掛鉤，而且要促使金融市場(chǎng)更加開放，從而能夠獲取世界整體平均收益率。在養(yǎng)老金體制的轉(zhuǎn)型中，我們要借助國(guó)際經(jīng)驗(yàn)發(fā)展多級(jí)的委托代理，從事多元化的證券投資和直接投資，同時(shí)設(shè)立一些專業(yè)化的養(yǎng)老金投資基金公司，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)在多個(gè)層面上推進(jìn)養(yǎng)老金融體系的改革和發(fā)展。

商業(yè)保險(xiǎn)在應(yīng)對(duì)人口老齡化方面不僅有風(fēng)險(xiǎn)管理方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而且能夠全面滿足老齡人口多樣化的保障服務(wù)需求，同時(shí)具備機(jī)制優(yōu)勢(shì)，能夠在提升社會(huì)保險(xiǎn)制度運(yùn)行效率的同時(shí)減少財(cái)政投入、提高服務(wù)水平。此外，商業(yè)保險(xiǎn)具有長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債的管理優(yōu)勢(shì)，適合養(yǎng)老基金的投資理念及要求。因此要在頂層設(shè)計(jì)中明確商業(yè)保險(xiǎn)的地位和作用，處理好市場(chǎng)和政府的合理分工，同時(shí)制定實(shí)施商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)免稅、延期征稅等優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司參與養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，提高養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)行效率。